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业绩预告“雷”声不断 商誉减值成主要“杀手”

A股市场正值2019年年报业绩预报发集期,与浩繁公司报喜形成反差的是,部分公司则提前“自曝家丑”,以致业绩“大年夜变脸”。

1月15日,曾是“消防第一股”天广中茂表露了最新的业绩预报,估计2019年吃亏21.58亿元至30.47亿元,此前公司在2019年三季报中估计吃亏1.81亿元至3.16亿元。业绩下修幅度之大年夜,激发市场高度关注。

除天广中茂外,北斗星通、吉药控股、东华软件、汤臣倍建、慈星股份等纷繁发布预亏,在这些预亏背后,商誉减值毫无疑问成为击垮上市公司业绩的紧张缘故原由。

商誉减值是主因

对付公司业绩预报呈现差异的缘故原由,天广中茂表示,公司对2019年度合并范围内的主要资产进行核查,并根据相关的管帐准则对资产减值环境进行阐发评估,觉得部分资产存在减值迹象。此中,公司全资子公司广州中茂园林扶植工程有限公司的工程存货,及公司2015年收购广州中茂园林扶植工程有限公司与电白中茂生物科技有限公司时所形成的商誉存在显着的减值风险。公司拟对上述事变计提减值筹备,减值金额需经管帐师事务所审定后确定。

这已不是天广中茂第一次计提商誉减值。2018年,公司因计提商誉减值,净利润吃亏达4.52亿元。若2019年再度吃亏,公司将“披星戴帽”。

1月10日晚,北斗星通宣布业绩预报,估计2019年将吃亏5.5亿元至6.5亿元。北斗星通表示,公司在2019年度申报中对商誉及资产进行减值测试,经公司财务部门与中介机构初步摸底及测算,减值总额约为6.53亿元。此中,商誉减值估计5.3亿元,应收账款坏账丧掉5100万元,无形资产减值丧掉4000万元,存货减值丧掉3200万元。

2015年,北斗星通经由过程发行股份购买资产收购了华信天线和嘉兴佳利;2016年,收购了东莞云通、广东伟通;2017年,收购了杭州凯立、德国in-tech和加拿大年夜Rx等公司。随后,北斗星通营收净利双增的同时,也为日后埋下了业绩“隐忧”。

2019年12月31日晚,汤臣倍健宣布业绩预报称,公司呈现上市10年来首度吃亏,估计2019年吃亏3.65亿元至3.7亿元,主要系公司估计对此前收购的澳洲LSG计提商誉减值筹备10亿元至10.5亿元,计提无形资产减值筹备5.4亿元至5.9亿元。除此之外,公司估计对经久股权投资计提资产减值筹备7000万元至9000万元。剔除商誉和无形资产减值的影响,2019年公司实现盈利10亿元至11亿元。

传媒医药等压力较大年夜

Wind数据显示,截至2019年三季度末,A股共有2138家上市公司存在商誉,沪深两市商誉总规模达到1.39万亿元,大年夜体与2018年同期持平;商誉总额占两市上市公司总净资产的比重为3.11%,相较2018年事尾的3.21%下降了0.1个百分点。

广发证券阐发师戴康指出,因为2018年商誉出清较多,使得2019年商誉减值压力获得缓解,估计A股及各板块的减值压力均小于2018年。分行业来看,Wind数据显示,2019年商誉减值压力较大年夜的行业分手有传媒、医药生物、谋略机、化工、机器设备、电子等行业。

作为谋略机行业代表,东华软件1月7日晚看护布告称,公司判断因收购资产孕育发生的有关商誉存在减值迹象,估计本期计提商誉减值筹备金额为3亿元至4亿元。东华软件估计2019年盈利6亿元至7亿元,同比下降13%至26%。2019年前三季度,公司净利润同比增速为15.15%。

至于这次计提商誉减值的缘故原由,东华软件解释,因为宏不雅经济形势及行业竞争格局的变更,公司收购的部分子公司业绩未达预期,公司对其经营策略、营业布局、治理团队做出了优化调剂,加大年夜了新营业的研发与市场拓展力度,导致2019年部分子公司用度上升,营业成长放缓,业绩同比下滑。2016年至2018年,公司分手计提了2.10亿元、4.48亿元和2.26亿元的商誉减值,合计金额达8.83亿元。截至2018岁终,公司商誉净额仍有7.81亿元。数据显示,2016年至2018年,东华软件分手确认了2.97亿元、5.94亿元、3.87亿元的资产减值丧掉。

戴康表示,商誉减值主要来自于内生和外生两方面压力。从微不雅上来讲,在业绩允诺初期,企业或可经由过程必然的财务管帐计量措施延后表露业绩不达允诺的情形,但业绩允诺越接近尾声,对赌业绩未达允诺概率上升、业绩允诺完成率下降;另一方面,业绩允诺停止后,尤其是第一年,市场关注度下降,且无业绩对赌补偿压力,在经营压力增大年夜的环境下企业更乐意进行商誉减值。从外部情况来看,企业外部情况影响上市公司整体的收入环境和景气度。在经济上行期,企业收入环境优越,景气度提升,完成业绩允诺概率较高;在经济下行期,企业景气度下行,完成业绩允诺压力增大年夜,更轻易呈现商誉减值。

激发买卖营业所关注

业绩预亏的天广中茂、北斗星通、汤臣倍健、慈星股份等均收到了知交所下发的《关注函》。知交所则要求天广中茂阐明,拟对中茂园林工程存货计提减值筹备的响应工程项目名称、对应金额,计提减值筹备的依据、缘故原由及详细测算历程。阐明拟计提商誉减值筹备的详细金额,并结合中茂园林与中茂生物所处行业成长状况、经营情况、主要营业开展及产品价格更改环境等身分,阐明公司曩昔年度商誉减值筹备计提的充分性和准确性,在2019年计提大年夜额商誉减值筹备的缘故原由及合理性。

知交所要求北斗星通弥补表露计提大年夜额资产减值筹备涉及的明细内容、估计计提金额及缘故原由。

在汤臣倍健的回覆中,公司将LSG孕育发生的10亿商誉减值计提归为《电商法》的实施。汤臣倍健表示,受电商法的影响,LSG公司未能杀青业绩预期。2019年度,LSG未经审计的分季度分渠道贩卖数据中,澳新市场、跨境电商、出口经销以及代工营业贩卖数据均有所下降。此中,在澳新市场渠道中,根据公司内部、匆匆销及非匆匆销期数据的监控和内部估算,2018年代购采购的比例约为40%,2019年则下降至不够20%。

纵不雅上述业绩“爆雷”的公司,并购企业业绩下滑成为这次计提商誉减值的紧张缘故原由,

行业人士觉得,投资者应高度关注业绩对赌期完成后业绩“爆雷”的公司,上述公司将成为业绩“变脸”的“重灾区”。

戴康表示,业绩预报商誉集中“爆雷”并未改变市场的主导逻辑,创业板、中小板仅受到短期冲击。部分投资者觉得,创业板、中小板商誉占对照高,商誉减值压力对板块净利润造成较大年夜压力,是以必要在商誉减值集中“爆雷”之条件早避开。复盘2016年-2018年报业绩预报商誉减值风险集中表露的前后行情,广发证券发明商誉集中“爆雷”前创业板、中小板并未出现显着规律,而在“爆雷”停止后,商誉减值不确定性的落地则对生长风格带来必然的助推感化。

天风证券研报也指出,在2019年再度计提之后,2020年的商誉风险会显着改良;另一方面,外延并购放宽迎来了实质性利好。新增并购规模有望在2020年看到显着增长,并带来正面的业绩增厚。

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